Agence de notation

En bref

Le rôle assez simple d’une agence de notation est d’émettre régulièrement des opinions dites: « qualité de crédit» sur la solvabilité d’un emprunteur. Ces endettements peuvent concerner tout type de produits financiers comme des obligations, des émissions de billet de trésorerie ou des véhicules d’investissements ou de titrisations (par exemple des CDS ayant permis aux banques de véhiculer les prêts NINJA en 2008).

Les emprunteurs peuvent être des pays, banques, sociétés financières, compagnies d’assurance ou entreprises industrielles.

Une agence de notation émet ses avis par le biais de notes.

Exemple

Les CDO et CDS, produits à très haut risques, étaient notés de la meilleure note Aaa juste avant l’éclatement de la bulle de 2007.

En novembre 2013, Moody’s attribue à la Grèce la note de Caa3 (perspectives stables), montrant une petite amélioration par rapport à sa situation de crise.

Ensuite

80% du marché de notation est détenu par les agences suivantes:

• Standard & poor’s
• Moody’s Investor service
• Fitch Rating
• Dagong (nouvelle agence chinoise)

Les notes vont de Aaa pour la meilleure jusqu’à D ou C pour la plus mauvaise.

Aucun emprunteur ne sollicite une notation auprès d’une ou plusieurs agences.

Le phénomène de notation est amplifié par la « désintermédiation » bancaire et la mondialisation.

Plus la notation est élevée, plus large est la base d’investisseurs potentiels, et plus le coût du crédit est faible. Le déclassement d’un émetteur fait chuter son cours de bourse.