Difficulté :

Straddle

Stanislas Hachette

En bref

Le Straddle est une combinaison d’option qui parie sur une variation importante du cours du sous-jacent à la hausse, comme à la baisse.

Il s’agit de la combinaison entre l’achat un call (options d’achats) et d’un put (option de vente) ayant le même sous-jacent, la même date d’échéance, et le même strike (prix d’exercice). Le profil de gain est asymétrique puisque les gains sont illimités, mais les pertes limitées (la perte maximal étant égale à la valeur des primes des deux options).

Soit l’achat d’un call et d’un put de strike 50€ ayant pour sous-jacent une action de valeur 49€. On suppose que la prime du call est de 5€ et celle du put de 3€.  Cette stratégie nécessite donc d’avoir 8€ de mise initiale.

A l’échéance :

  • Si l’action vaut toujours 49€, on décide d’exercer le put et de toucher 1€ (50-49), le call ne sera quant à lui pas exercé car on peut acheter l’action directement sur le marché à un prix inférieur au strike. La perte est donc de 7€ (8-1)
  • Si l’action vaut 30€, on décide d’exercer le put et de toucher 20€ (50-30) le call ne sera toujours pas exercé. Le gain est donc de 12€ (20-8)
Ensuite

Les paysoffs (revenus sans prendre en compte la mise initiale) sont :

Valeur du sous-jacent (ST) Revenu du long call (achat de l’option) Revenu du long put (achat de l’option) Revenu totaux
ST ≤ K 0 K – ST K – ST
 ST > K ST – K 0 ST – K

Cette stratégie est souvent utilisée en cas :

  • d’annonce d’OPA
  • de procès aux conséquences importantes

La combinaison de la vente d’un call et d’un put est appelée « top straddle » ou « straddle write ». Il s’agit d’une stratégie très risquée puisque les gains sont limités si le cours du sous-jacent varie peu, mais les pertes sont illimitées en cas de variations importantes

Il existe de nombreuses autres stratégies d’options :

AUTRES DEFINITIONS